LVMH 今年面临紧张开局：我们应该记住什么？

2025 年第一季度对全球奢侈品行业的领军者 LVMH 集团来说并不友好。虽然该公司的基本面依然稳健，但某些信号并不具有误导性：销售额下降了 2%，销售地域也说明全球市场日益失衡。

欧洲力挽狂澜，亚洲忧心忡忡

在旧大陆，LVMH还能喘口气。欧洲的销售额小幅增长了 2%，显示出相对的韧性。与之形成鲜明对比的是亚洲（不包括日本），由于中国消费放缓，该地区受到严重打击，出现了-11%的严重下滑。这提醒我们，对亚洲市场的依赖仍然是一个致命弱点。

美国在撤退，但仍具有战略意义

尽管美国的销售额下降了 3%，但仍占集团总销售额的24%。但海关紧张局势和经济不确定性正在造成影响。这种相对稳定的局面掩盖了某些消费细分市场令人担忧的萎缩。

压力下的时装和皮革制品

占销售额近一半的LVMH 旗舰部门下降了 4%，降至 101 亿欧元。日本在 2024 年的异常反弹没有重现。路易威登（Louis Vuitton）和迪奥（Dior）作为该部门的两大推动力，必须警惕这一迹象。

葡萄酒、烈酒和低调的奢华：幻灭

白兰地和其他烈酒的销量下降了 8%，拖累了这一历来享有盛誉的品类。低调而具有战略意义的液体奢侈品似乎也是经济环境的受害者。

奢侈品受控制……但受监视

LVMH集团正在进行一场微妙的博弈，既要考虑欧洲市场的韧性，又要考虑亚洲市场的退缩，还要考虑对Loewe、Dior和Fendi新方向的创造性期待。集团自称 “信心十足”，但现在到了实事求是的时候了。

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